萬億降準(zhǔn)實(shí)施在即，人民幣匯率竟一舉創(chuàng)出3年多新高！
12月8日上午，在岸和離岸人民幣攜手沖高，雙雙突破今年5月份高點(diǎn)，創(chuàng)出2018年5月以來的新高。
人民幣匯率緣何如此強(qiáng)勢？如何看待未來走勢？
人民幣匯率逆勢走強(qiáng)
自9月以來，人民幣對美元匯率已連續(xù)3個月升值。今年以來，人民幣匯率總體上延續(xù)了自2020年6月開始的升值勢頭。
統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月8日10點(diǎn)，今年在岸人民幣對美元即期匯率累計(jì)升值2.85%，同期美元指數(shù)上漲6.88%。
在美元匯率走強(qiáng)背景下，人民幣匯率逆勢走出獨(dú)立行情。
中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，反映人民幣對一籃子貨幣加權(quán)平均匯率變化的CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)102.66，處于2015年12月以來的絕對高位，并較2020年末升值8.25%。
華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜稱，2021年9月以來人民幣匯率與美元指數(shù)走勢明顯背離，美元指數(shù)反彈人民幣匯率不貶反升，人民幣一籃子匯率指數(shù)處于強(qiáng)勢水平。
人民銀行12月6日宣布將于本月15日全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。通常認(rèn)為，大額流動性釋放，將通過利率機(jī)制，對本幣匯率施加貶值方向的壓力。然而，降準(zhǔn)消息的宣布，并沒有影響人民幣匯率的強(qiáng)勢表現(xiàn)。
12月7日以來，人民幣匯率呈現(xiàn)加快升值的特征。
為何這么強(qiáng)？
人民幣匯率為何能走出獨(dú)立行情？
出口高景氣促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行、外資流入較快增長、貨幣政策維持穩(wěn)健等支持人民幣匯率總體保持基本穩(wěn)定，成為市場共識。
而對于此次降準(zhǔn)，人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，此次降準(zhǔn)是貨幣政策常規(guī)操作。人民銀行堅(jiān)持正常貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不搞大水漫灌，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
短期人民幣匯率仍強(qiáng)勢，密切關(guān)注央行態(tài)度變化
華中某股份制銀行外匯交易員表示，年底結(jié)匯盤踴躍，盤中大行購匯明顯減少，預(yù)計(jì)短期人民幣匯率表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勢，須密切關(guān)注央行態(tài)度變化和重要技術(shù)關(guān)口對匯率的壓制作用。
不過他也指出，央行仍有充足的工具來使人民幣匯率保持在合理均衡區(qū)間，但目前觀察，央行更傾向于讓市場力量對人民幣匯率發(fā)揮作用，或有意增強(qiáng)人民幣匯率的彈性。
11月中旬，全國外匯市場自律機(jī)制會議曾指出，目前全球經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變，主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策開始調(diào)整，影響匯率的因素較多，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。
年底可能出現(xiàn)結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)
銀河期貨宏觀研究員表示，近期人民幣匯率走勢強(qiáng)勁，是因?yàn)槟甑浊俺霈F(xiàn)的結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)。前期人民幣匯率走勢強(qiáng)勁，外匯收入企業(yè)不愿以低價(jià)向銀行出售外匯，而希望以較高的匯率向銀行出售外匯，即持匯惜售或待售。
但是當(dāng)人民幣匯率在年底前依舊保持強(qiáng)勢，很容易引發(fā)結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)，而結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)又會進(jìn)一步推動人民幣匯率進(jìn)一步走高，匯率風(fēng)險(xiǎn)在出口等外匯收入企業(yè)顯現(xiàn)和引發(fā)。
市場人士指出，從歷史上看，年底因?yàn)槊媾R著出口企業(yè)結(jié)匯結(jié)賬等因素，人民幣匯率在多數(shù)時間表現(xiàn)偏強(qiáng)。今年可能出現(xiàn)結(jié)匯通道擁擠效應(yīng)的可能性有增無減。
雙向波動是大趨勢
市場人士指出，近日公布的國內(nèi)出口數(shù)據(jù)保持較高增速，貿(mào)易順差雖低于預(yù)期，但仍維持在較高水平，支撐人民幣表現(xiàn)強(qiáng)勁。短期出口仍會對人民幣匯率形成支撐，而這種支撐力量明年可能趨于回落。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東指出，隨著疫情對于供應(yīng)鏈的限制逐漸減少，國內(nèi)出口增速趨勢上大概率將會趨緩，貿(mào)易順差的收縮將會壓降結(jié)售匯需求，進(jìn)而在供求層面削弱對人民幣匯率的支撐。
也有業(yè)內(nèi)人士提示，近期人民幣匯率升值較多受季節(jié)性因素的作用，不可就短期走勢作線性外推。事實(shí)上，近年來實(shí)際市場表現(xiàn)已反復(fù)證明，雙向波動才是人民幣匯率運(yùn)行的大趨勢。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來人民幣匯率仍將在合理均衡的水平上保持相對穩(wěn)定，并保持雙向浮動的基本格局。但人民幣匯率雙向波動的區(qū)間可能比今年要寬。
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